Mnogi ljudi i investitori žele uložiti svoj novac u održivu i klimatski neutralnu budućnost, a sve veći broj pružatelja usluga i tvrtki oglašava zelene i održive mogućnosti ulaganja. Koliko je to tržište veliko i koliko je poraslo posljednjih godina?
Globalno postoji statistika koja broji sve investicije koje na neki način zadovoljavaju takozvane ESG čimbenike, odnosno okoliš, socijalu i dobro upravljanje (ESG). Ali oni unutra imaju vrlo različite proizvode, neke koji primjenjuju vrlo visoke standarde i druge koji, na primjer, isključuju samo duhanski sektor i ne rade ništa drugo. Prema ovim statistikama, svaki treći dolar u svijetu uložen je prema ESG kriterijima. Ali ne bih svaku investiciju koja se tamo ubraja svrstao u održivu investiciju. Za njemački fondovski sektor udio je nešto niži prema statistici Foruma Nachhaltige Geldanlagen. Ja osobno uvijek radim statistiku za Švicarsku, gdje smo nedavno imali tržišni udio od oko 50 posto za sektor zajedničkih fondova. Trend održivih ulaganja jasno je uzlazni u svim statistikama, bilo globalno bilo za Njemačku i Europu. Stalno bilježimo stope rasta od preko 30 posto. U svakom slučaju, tržište održivih ulaganja raste brže od uobičajenog tržišta ulaganja.
Povećava li se i rizik od greenwashinga kao rezultat snažnog rasta tržišta održivih ulaganja? Postoje li pouzdani podaci ili statistike o tome koliko je greenwashing raširen?
Ne znam nikakve statistike o tome. No, ako se bolje pogleda tržište i konkretni proizvodi, relativno brzo postaje jasno da greenwashing postoji, i to ne samo za pojedinačne slučajeve, već za široku lepezu proizvoda. Na primjer, fondovi kažu da radimo takozvanu ESG integraciju, što znači da se ESG faktori uzimaju u obzir pri donošenju odluke o ulaganju. Ali upravitelji imovine ne kažu točno kako to rade, što to točno znači. Jesu li neki sektori isključeni ili se ulaže samo u pionirske tvrtke u pogledu klimatskih promjena? Sve u svemu, ovo često ostaje nebulozno. Ali postoje i slučajevi u kojima su tvrtke nepravedno prokazane zbog navodnog zelenašenja, bilo od strane nevladinih organizacija ili medija. U konačnici, to je uvijek slučaj kada kažete, kao zeleni investitor, ne želim ulagati u prljave industrije poput nafte. Ali ako ulažete održivo, upravo tako ulažete u takve tvrtke, to je uvijek optužba. Naravno, postoje fondovi koji rade upravo to, samo imaju zeleni plašt. Ali vrlo često, iz vrlo pragmatičnih razloga, morate definirati prodajne pragove, na primjer, za isključenje nafte ili ugljena. Ovdje se obično definira prag prihoda od 5 posto. Zašto se to radi? Velike korporacije uglavnom sve imaju veze s naftom ili plinom, primjerice u području opskrbe energijom. Dakle, kada bi se ovdje primijenili vrlo rigorozni kriteriji, gotovo nitko više ne bi ulagao. Zato se uvriježilo da se postavljaju određeni prodajni pragovi. Po mom mišljenju, ako se o tome komunicira transparentno, optužbe za zelenaštvo više se ne mogu održati.
Kako možete razlikovati zeleno pranje i istinsku održivost? Imate li nekoliko osnovnih savjeta za investitore o tome?
Prije svega, uvijek postoji mogućnost da investitori sami istražuju. Međutim, morate više raditi na tome i potrebno vam je dobro znanje. Stoga ova ruta vjerojatno nije održiva za tipičnog malog investitora. Ali postoji nekoliko drugih opcija. Jedan je ulaganje u tematski fond, poput fonda za obnovljive izvore energije u području klimatskih promjena. U ovom slučaju mogu biti relativno siguran da tamo postoje tvrtke koje pružaju relevantne tehnologije ili grade vjetro i solarne parkove. Međutim, nemate široko diverzificiran portfelj, već radije ulažete u jedan sektor ili jednu tehnologiju, što također može biti financijski rizično. S druge strane, informacije možete dobiti od Stiftung Warentest, koja redovito radi analize i daje preporuke. Druga mogućnost je osloniti se na pečate, na primjer, za zemlje njemačkog govornog područja, FNG pečat iz Forum Nachhaltige Geldanlagen. Sredstva se za to mogu prijaviti nakon relativno strogog selekcijskog postupka.
Dakle, ključna stvar je da moja zelena investicija zapravo dovede do konkretnog smanjenja emisija ili do stvarnog pozitivnog učinka za klimu, ljude i okoliš?
U konačnici, da. Ovdje je ključni faktor dodatnost. Ako, na primjer, ja kao mali investitor ulažem posebno u dionice pionirskih tvrtki putem održivog ETF fonda, to bi moglo imati smisla. Uostalom, ulažem u tvrtke koje već imaju vrlo dobar učinak. Ali to ne dovodi do konkretnih dodatnih ušteda CO2 u svakom slučaju. Ako to želim učiniti, imam druge mogućnosti. Na primjer, ako ulažem u fond koji posebno prikuplja novac za izgradnju nove solarne ili vjetroelektrane, aktivno sudjelujem u tome. Budući da ova vjetroelektrana još nije pokrenuta, a ja ulažem x posto, čime aktivno doprinosim uštedi dodatnog CO2 u budućnosti. To je potpuno drugačija dimenzija utjecajnog ulaganja. Međutim, kod takvih modela ulaganja uvijek treba uzeti u obzir koliko su financijski rizični. To je druga stvar.
Je li vam to nedostajalo? Ulaganja u obnovljive izvore energije dosežu rekordnu razinu
Kada ulažete u istinski održive projekte, morate li smanjiti svoja očekivanja povrata od samog početka?
Ne možete dati tu opću izjavu. U konačnici, to je isto kao i kod svake investicije. Uvijek možete imati sreće i investicija je visoko isplativa, tvrtke rastu i premašujete prosječni tržišni povrat. Ali također možete imati nesreću s konvencionalnim ulaganjem u smislu da nije isplativo. Isto vrijedi i za održiva ulaganja. Znamo to iz vodnog sektora, na primjer. Ovi tematski fondovi uvijek su bili bolji od tržišta u prošlosti, uvijek su bili bolji od tržišnih kamatnih stopa. Isto ne vrijedi za druge.
Je li vam to nedostajalo? Novo izvješće pokazuje potencijal za fotonapon u Africi
Svakako postoje proizvodi u spektru mogućnosti održivog ulaganja koji sami po sebi imaju niže kamatne stope od tržišnih, primjerice u području mikrofinanciranja. Ali ne bih rekao da su zelena ili održiva ulaganja moguća samo žrtvovanjem povrata. Empirijski dokazi nam govore drugačije, naime da održiva ulaganja ponekad imaju bolje rezultate od drugih, ali ne puno lošije.
Razgovor je vodio Hans-Christoph Neidlein